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这样的收款模式类似于像广联达云计算SaaS软件租赁的模式，所以当期的公司确认的营收并不能真实的反应公司获取客户拿到订单的能力，只是公司过往历史的销售事实。其次对于要正确估值国内正处于发展的早期，市占率极低，国产替代市场空间巨大，每个领域竞争者极少，并且行业正处于超快速发展期的国产半导体设备公司，如果不把当期收到的订单预付款计入营收，是对公司销售能力的低估，从而歪曲了公司所处的行业发展特点。

北方华创业绩维持高增长的主要逻辑是国内半导体设备拥有市场高速增长和市占率增长的双Beta。我们认为技术突破是大概率事件，近年来国产设备边际改善十分明显。封测销售产品中先进封装技术占比由2008年不足5%到2017年超过30%。在LED领域，国产刻蚀机、PVD等装备市占率达到80%左右，中微MOCVD实现大批量供货，成为国内市场主流，打破该设备长期依赖进口的局面。

营商环境既是发展软实力，更是核心竞争力。各区各部门探索了不少好经验、好做法，努力用政府权力的“减法”换取市场活力的“加法”。蔡奇、陈吉宁先后来到市规土委、西城区、海淀区察看，并向一线工作人员详细询问政策落地情况。市规土委构建“多规合一”协同平台，建立项目预沟通、预协调机制，提高了项目落地效率。

因此，拉卡拉在通过支付业务获取商户的基础上，经营商户所产生的各类服务收入，无需支付额外的获客成本，毛利率保持在较高水平。数据显示，金融科技业务2019年收入0.94亿元，毛利率97.2%，金融科技业务毛利率较高，主要是由于公司主要为支付业务的用户提供金融科技服务，共享了支付业务的用户基础，因此公司开展金融科技业务无需额外支付获客成本。

这些年，扩大消费规模、提高消费水平、改善消费结构的成绩有目共睹，但是与高收入国家动辄60%以上的居民消费率相比，我国社会蕴藏的消费潜能依然巨大。要将潜力转化成动力，要将储蓄转化成消费，除了依靠爱消费的年轻一代，我们更加明白，需要从强调“扩大内需”向“供需两端发力”转变。

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